2022年全球化学品市场回顾及后市展望
2022年全球GDP增长放缓至2.9%。2022年，全球化学品产量将增长约2.0%，远低于2021的5.2%。
近几十年来最高的通货膨胀率最初是由疫情引发的商品支出和财政刺激的转变推动的，但由于地区冲突以及由此导致的能源和食品市场中断而加剧。为应对通胀，许多主要经济体的央行在2022年继续加息。借贷成本的急剧上升使消费和投资更加昂贵。
受疫情后经济复苏的影响，2021全球化学品产量增长了5.2%，主要是受全球主要经济体消费者支出转向大宗商品和慷慨的财政刺激措施的推动。在2021激增之后，全球工业部门的产出在2022年放缓。放缓背后的主要原因是地区冲突和欧洲能源危机导致的高能源价格，尚未恢复的全球供应链瓶颈，以及受疫情影响的中国市场增长放缓。上述因素抑制了今年全球工厂的产量。根据美国化学理事会ACC的估计，2022年全球化学产量将增长约2.0%。
PART01
北美市场：2022年美国化学工业强劲增长，这是过去十年中最好的一年
01 | 尽管通胀率达到近40年来的最高水平，但美国宏观经济基本面仍然健康，2022年工业生产增长4.3%
由于美联储自2022年3月以来持续加息，截至2022年底，美国对利率敏感的经济部门（即商业投资）已经放缓。住房价格急剧下降，因为抵押贷款利率和建筑成本的提高降低了人们的负担能力。
美国工业生产增长在2022年上半年强劲反弹，但在2022年最后几个月放缓。2022年上半年严重的供应链中断和短缺导致到2022年底，许多供应链的库存积压。当客户建立库存以缓解供应中断和供应商延迟交货时，市场需求开始放缓。2022年美国工业生产将增长4.3%，但预计2023年将下降0.5%。
2022年，美国商业投资增长将放缓至3.4%，2023年基本保持不变，仅增长0.4%。预计2022年美国平均住房开工数量将为156万套，低于2021的160万套。预计2023年运营量将降至134万台，然后在2024年恢复。
持续的全球半导体短缺阻碍了美国轻型汽车的销售。尽管近期芯片供应有所改善，但美国整车产量刚刚恢复到新冠疫情前的水平。2022年美国汽车销量预计仅为1380万辆，为2011年以来的最低水平。预计到2023年，销量将增至1490万辆，其中化学密集型电动汽车将占据更大的市场份额。
02| 在强劲的国内需求和出口市场的推动下，2022年美国化学工业增长3.9%
美国化学生产从2022年疫情低点强劲反弹，增长3.9%。美国化学理事会（ACC）首席经济学家玛莎·吉尔克里斯特·摩尔（Martha Gilchrist Moore）在12月的一次采访中指出，“在经历了几年真正疲软的增长之后，我们实际上经历了过去十年中最好的一年。摩尔说，消费者支出强劲，因为人们已经花掉了疫情期间积累的部分储蓄。供应链中断将缓解2021化工行业的压力。
2022年，美国化学贸易也非常强劲，预计出口将增长20.4%，达到1840亿美元。其中，对欧洲的天然气密集型化学品（如化肥）出口增幅最大。2022年，区域冲突引发的欧洲能源危机导致许多欧洲化学品制造商不得不减产甚至停产。由于天然气价格相对便宜，美国生产商在全球化工市场上非常有竞争力。
PART02
欧洲市场：受地区冲突引发的能源危机影响，2022年欧洲化学工业面临20世纪70年代以来最严峻的挑战
01| 高通胀和地区冲突导致的能源危机导致2022年欧盟GDP增长显著放缓
2021，27个欧盟国家的GDP同比增长5.3%，2022年同比增长3.3%。随着2022年地区冲突的爆发，在能源、食品和其他大宗商品价格的压力下，通胀的急剧上升正在打击仍在应对疫情危机经济后果的全球经济。欧盟是受影响最严重的地区之一，因为其地理位置接近战争，高度依赖化石燃料进口。尽管通胀上升在某种程度上削弱了对疫情结束的乐观情绪，但2022年上半年欧盟的实际GDP增长超出了预期。随着遏制措施的放松，消费者恢复了国际旅行，并赶回餐馆、酒店和其他接触密集型服务，引发了强劲的消费热潮。第三季度消费继续增长，但增速放缓。在第四季度，随着贸易条件的影响席卷整个经济，家庭购买力的急剧下降极大地改变了消费者的情绪。由于生产成本高、供应瓶颈、融资条件紧张和不确定性增加，商业部门的信心也大幅下降。
尽管预计2022年第四季度欧盟GDP将萎缩，但2022年上半年的强劲增长将推动2022年欧盟整体实际GDP增长率达到3.3%。通货膨胀也继续意外上升。今年前十个月价格压力加速扩大，将预期的通胀峰值推迟到今年第四季度，并将欧盟和欧元区的年通胀率预测分别上调至9.3%和8.5%。
其中，欧盟地区的重量级经济体德国，由于高度依赖俄罗斯的能源出口，其宏观经济和化学工业受到严重打击。根据德国政府2022年11月发布的最新预测数据，2022年德国GDP将增长1.4%，预计2023年将增长-0.4%。
2023年第一季度，欧洲经济活动将继续萎缩。因此，预计欧盟、欧元区和大多数成员国将在2022年冬季经历技术性衰退。随着通胀逐渐放松对经济的控制，2023年春季将恢复增长。然而，由于经济的强劲下行趋势仍在抑制需求，欧盟经济只会缓慢增长。整个2023年，欧盟和欧元区的实际GDP增长率预计为0.3%。
02| 2022年，欧洲化学工业首次出现贸易逆差，从净化学出口地区转变为净进口地区
2022年之前，欧盟是世界上最大的化学品出口地区。2021，欧盟将出口约4591亿欧元的化学品，贸易顺差约1877亿欧元。然而，随着2022年地区冲突的爆发，欧盟化学品的进口量和价值首次超过出口量，仅2022年上半年的贸易逆差就达到56亿欧元。
化学工业是欧盟第四大制造业，供应包括药品在内的所有其他价值链，也是欧洲能源密集型行业之一。根据欧盟化学工业委员会和欧盟统计局的数据，2019年，包括制药在内的27个欧盟成员国的化学工业燃料和电力消耗量达到5080万吨石油当量（约591太瓦时）。欧盟27个国家的天然气和电力占欧盟能源消耗总量的近2/3（分别为211TWh和166TWh）。欧盟化学工业的天然气消费量约占欧盟天然气消费总量的10%。
2022年欧洲天然气的高价格（欧洲的能源成本比美国高6~7倍）迫使许多化学品在全球市场失去竞争力。2022年10月，CEFIC总干事Marco Mensink表示：“我们正在接近盈亏平衡点。如果该行业的能源价格没有紧急解决方案，我们离行业的整体损失就不远了。‘’
03| 以天然气为基础的能源密集型企业已经减产甚至停产，以应对不断飙升的生产成本。数百家化工企业已濒临生存
在2022年10月14日发布的关于能源危机的立场文件中，CEFIC表示：“与竞争性经济体相比，天然气和电力价格的飙升、天然气供应短缺的潜在风险以及降低电力消耗的要求正在使欧洲各地的数百家化工厂面临风险。我们已经开始看到第一批企业倒闭。”
目前，欧洲的天然气价格很高，这是所有化工公司的问题。然而，德国的价格特别高，因为德国此前对俄罗斯天然气的依赖度最高。
总部位于德国的全球最大化工公司巴斯夫（BASF）宣布，到2024年底，预计将继续在“非生产领域”每年节省5亿欧元。随着公司精简运营、服务和研发部门及其企业中心，公司位于路德维希港（世界上最大的化工基地）的工厂将承担一半以上的削减任务。此外，巴斯夫还宣布将采取“进一步的结构性措施”。业内专家分析称，这一措施可能意味着巴斯夫将减少其在欧洲基于天然气的基础化学品的生产，尤其是氨。一个合理的猜测是，巴斯夫正在考虑从欧洲以外的地区进口以天然气为原料的基本化学品，以生产其欧洲工厂的下游产品。氨是2022年，由于需求疲软，亚太地区的化学品市场将不会大幅增长，而且由于新产能的影响，盈利能力将受到挑战
01| 2022年，由于全球需求放缓、通货膨胀以及中国疫情的影响，亚太地区经济将放缓
2022年，东亚和太平洋大多数发展中经济体的增长在疫情冲击后开始反弹。展望未来，该地区的经济表现可能会受到全球需求放缓、债务增加以及依赖短期经济复苏来缓冲食品和燃料价格上涨的影响。
根据世界银行2022年10月的东亚及太平洋经济更新，预计除中国外，东亚及太平洋发展中经济体的增长率将从2021的2.6%加速至2022年的5.3%。引领该地区复苏的中国，预计2022年将增长2.7%，远低于2021的8.1%。预计2023年中国GDP将增长4.3%。就整个地区而言，今年的增长预计将从2021的7.2%放缓至3.2%，并在2023年加速至4.6%。
全球经济放缓已开始抑制该地区对商品和制成品出口的需求。国外通胀上升导致利率增长，进而导致一些东亚和太平洋国家的资本外流和货币贬值。这些事态发展增加了债务偿还负担，缩小了财政空间，伤害了那些债务负担沉重的疫情国家。
随着该地区各国寻求保护家庭和企业免受粮食和能源价格上涨的影响，目前的政策措施提供了急需的缓解措施，但加剧了现有政策的扭曲。对食品价格和能源补贴的控制使富人受益，使政府支出不再用于基础设施、医疗保健和教育。旨在在大流行期间放松贷款的持续监管容忍可能会将资源困在倒闭的公司，并从最有活力的部门或企业转移资金。
02| 2022年，亚太地区的化学品市场没有显著增长，但企业的盈利能力受到新产能影响的挑战
亚洲的市场形势没有恶化，但没有改善。2022年9月，里昂巴塞尔（LyondellBasell）全球烯烃和聚烯烃业务执行副总裁肯·莱恩（Ken Lane）在瑞士信贷（Credit Suisse）举办的全球特殊和基础化学品会议上指出，“在亚洲市场，我们没有看到显着增长，但在盈利能力方面面临挑战。”
2023年全球化工市场展望
PART01
全球：预计2023年全球化学品产量将以2.9%的速度增长，但不同地区的趋势有所不同
据估计，全球GDP将从2022年的2.9%降至2023年的2.1%。由于历史上的高能源价格和工业需求的破坏，欧洲可能陷入衰退。美国经济也在失去动力，可能在2023年初开始轻度衰退。受疫情影响，中国的复苏仍然受到抑制。新兴市场正努力应对进口能源和食品成本的上升以及债务利率的上升。
2023年经济环境的恶化将影响在高成本原材料和能源条件下对大多数化学产品的需求。此外，由于亚洲产能大幅增加，供应量增加，运费大幅下降，这将给全球化学品利润率带来更大压力。美国化学委员会预测，2023年全球化学品产量将增长2.9%，但所有地区的趋势都是一样的。欧洲生产商将受到地区能源成本高企的影响最大，而美国和中东生产商将继续从国内天然气价格下降中受益。中国生产商对煤炭原材料的依赖将缓解高油价的影响。预计2023年中国的供需将出现反弹。
在2023年的低迷之后，预计全球经济将继续复苏，对化学产品的需求将进一步扩大。展望未来，由于相对较低的能源成本和积极的税收优惠，美国化学工业可能会吸引总部位于欧洲的全球企业的投资，也可能吸引亚洲的投资。同时，如果欧洲无法找到有效解决能源危机和天然气供应短缺的办法，欧洲化学工业将失去优势。
由于对全球经济放缓的担忧对贸易市场造成越来越大的压力，2022年化工行业的并购（交易额和交易量）从2021的多年高点下降。对利率上升、经济衰退可能性和地区冲突的担忧正在加深，并开始影响并购。尽管近期存在不利因素，但一旦不确定性降低，估值变得有吸引力——可能在2023年下半年之前——资产负债表强劲的化工企业将能够推动新一轮并购。
疫情导致的全球供应链中断和区域冲突导致的欧洲能源危机导致全球化学品供需动态失衡。为了应对这场地缘政治动荡，全球化工公司正在将业务转移到离家更近的地方，或者在地缘政治上更安全，以降低风险。这可能会促进更多的跨国并购，因为收购方希望重塑其地理足迹并重新调整供应链。
跨国公司还可能寻求在多个地区或国家建立冗余的制造能力，以应对全球供应链分散的新商业环境。对于化工行业来说，并购通常是实现这一战略目标的首选方法，因为绿地投资需要更长的时间来实施。
PART02
北美市场：由于国内和国际市场需求疲软，预计2023年美国化学工业的增长将下降1.2%。
然而，从未来发展趋势来看，美国的化学制造业将受益于其国内能源优势，并在国际市场上享有长期竞争优势2022年美国GDP将增长1.8%，预计2023年将基本持平。年初的增长收缩将在中期后转向复苏。随着美国通胀在第三季度达到顶峰，2022年消费者价格平均上涨8.1%。随着未来一年利率的不断提高，2023年价格增长将放缓至4.2%，然后在2026年恢复至2%~2.5%。
2022年消费者支出将保持不变，主要原因是疫情期间积累的储蓄。在2021 8.3%的增长之后，消费者支出在2022年增长了2.6%。在消费了“过剩储蓄”的缓冲并经历了40年来最高的通货膨胀之后，消费者应该削减支出。预计2023年消费者支出仅增长0.6%。
2022年，美国化学工业的资本支出增长9.0%至335亿美元，产能扩张、升级和可持续发展项目的支出增加，包括对低排放技术和先进回收技术的大量投资。预计2023年资本支出增长将放缓至3.6%。
2022年，美国化学贸易增长22%，达到3420亿美元的历史新高。进出口均大幅增长，也创下历史新高。由于美国经济放缓和外部市场增长，未来一年美国化学贸易的增长将受到限制。总的来说，由于增长放缓，预计2023年化学品出口将下降9.3%，之后将恢复，到2026年将达到1930亿美元。
惠誉评级预计，由于利率上升、终端市场需求疲软和投入成本上升，2023年化工行业的收入和盈利能力将面临定价疲软的压力。美元走强也将给该行业的经营业绩带来压力，因为一些美国化工公司严重依赖出口，尤其是对欧洲和拉丁美洲的出口。
从积极的一面来看，天然气和其他原材料的高成本导致欧洲产能减少导致的供应损失，这可能超过需求中断的水平。这将支持出口，并减轻强势美元对价格的负面影响。这也将为美国制造商提供至少在短期内获得一些市场份额的机会。
PART03
欧洲市场：天然气价格很难在短期内恢复到有竞争力的水平，这将迫使欧洲化学工业积极转型
根据国际能源署的估计，天然气价格国际化可能需要两到五年的时间才能达到欧洲在能源价格方面的真正竞争力。因此，欧洲的许多石化产品很难参与全球竞争。根据标普2022年全球大宗商品洞察数据，作为一系列石化产品的关键原料，西北欧乙烯的利润率已从当年6月的约1000美元/吨降至9月的约100美元/吨。标普全球分析师预计，下游高密度聚乙烯（HDPE）的利润率将从10月的约600美元/吨降至年底的400美元/吨，预计到2023年底将降至100美元/吨以下。目前的低利润率直接影响着欧洲石化企业的全球竞争力。国际能源署（IEA）石油和石化分析师西亚兰·希利（Siaran Healy）表示：“从历史上看，就生产成本而言，欧洲的乙烯裂解不是世界上最高的，但也不是最低的。但这一次，由于更高的能源成本和下游问题，它们相对于东亚竞争对手的优势将丧失。他补充说，欧洲的许多乙烯裂解厂在技术上已达到最低运行负荷水平。
特殊化学品的定价更多地取决于产品的功能，而不是部件的成本。与散装通用化学品生产商相比，特种化学品生产商通常具有更高、更灵活的利润率，因为特种化学品下游用户对价格的敏感性远低于散装通用化学品下游用户。因此，在未来几年，在失去散装化学品竞争力的同时，欧洲化学工业将更加积极地从能源密集型散装化学品发展为高附加值的特种化学品。预计未来几年，欧洲化工公司将继续增加对特殊化学品的投资（如研发投资和并购），并加速剥离失去竞争力的上游大宗化工业务。
欧洲能源危机可能会改变欧盟的绿色转型进程。2022年6月，德国总理奥拉夫·朔尔茨批准在2024年3月前重启27座燃煤电厂。事实上，德国政府并不是唯一一个决定重启燃煤电厂的欧盟国家。奥地利、意大利、荷兰、法国等国已宣布计划延长或重启关闭的发电厂，以满足2022年冬季的电力需求。
欧洲的绿色转型可能不得不跳过天然气：在地区冲突之前，欧盟曾预计在2020年代使用天然气作为过渡燃料，然后在2020年末和2030年初逐步淘汰天然气。由于天然气供应商寻求20多年的承诺，这与欧洲绿色转型时间表相冲突，从卡塔尔或其他供应商获得长期液化天然气合同的尝试并不顺利。由于2020年中期之前天然气供应将受到限制，专家目前预测，欧盟天然气消费水平不会完全恢复到疫情之前的水平，因为2020年中期大规模部署可再生能源将直接取代煤炭。鉴于此，欧洲关于扩大天然气基础设施的提议设想了一种未来可转化为氢气的两用基础设施。这一战略将增加天然气基础设施的前期成本，同时使欧洲承诺在设想的规模上使用氢气技术，而在效率或碳中和方面尚未得到证明。
PART04
亚太市场：预计2023年亚太地区化学工业的供需将实现显著增长，但全球经济整体疲软以及大量新产能的生产可能加剧该地区化学产能过剩的程度，这将给全球化学利润带来压力
随着中国在2023年走出疫情，经济活动将逐步恢复。根据世界银行的估计，预计2023年中国GDP将增长4.3%。整个东亚和太平洋地区的GDP增长预计将从2022年的3.2%加速至2023年的4.6%。
2023年，大量新产能将在亚太地区投产，特别是在中国，这将进一步加剧该地区的产能过剩。过剩产能将积极流入国际市场，尤其是遭受严重损失的欧洲市场。